焦点：ＦＲＢが年内利下げ見通し維持、株式市場の「軟着陸」期待高まる

米ＦＲＢは２０２４年の経済成長率予測を引き上げたにもかかわらず、年内の利下げ見通しを維持した。経済の「ソフトランディング（軟着陸）」を期待して株式を買い込んでいた投資家にとって心強いメッセージとなっている。写真はニューヨーク証券取引所で２０日撮影（２０２４年　ロイター／Brendan McDermid）

Lewis Krauskopf　Davide Barbuscia　David Randall

[ニューヨーク ２１日 ロイター] - 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は２０２４年の経済成長率予測を引き上げたにもかかわらず、年内の利下げ見通しを維持した。経済の「ソフトランディング（軟着陸）」を期待して株式を買い込んでいた投資家にとって心強いメッセージとなっている。

ここ数週間、株価は上昇を続けていたものの、堅調な成長と根強いインフレを示すデータを受けて、ＦＲＢが今年どの程度の利下げに踏み切るかについて市場の期待が後退していた。

しかし、パウエルＦＲＢ議長は、経済の力強さを示す証拠が示されているものの、物価圧力が引き続き和らぐとするＦＲＢの見通しを変えるものではないと述べた。

ＵＢＳグローバル・ウェルス・マネジメントの米州アセットアロケーション担当責任者、ジェイソン・ドラホ氏は「利下げを望むＦＲＢは、インフレが低下しており今後も低下し続けると信じている」と語った。

ＢｏｆＡグローバル・リサーチによる最近の調査ではファンドマネジャーの６２％が経済の軟着陸を期待していると回答した。

ジョン・ハンコック・インベストメント・マネジメントの共同チーフ投資ストラテジスト、マシュー・ミスキン氏は「（ＦＲＢが）多少ホットなインフレを許容し、成長を再加速させることに前向きという見方を市場は気に入っていると思う」と指摘。自身のベンチマークと比較して米大型株をオーバーウエートにしているという。

ＵＢＳのドラホ氏は自身のポートフォリオについて、大型株に比べて小型株のポジションを通常より大きくしていると明かす。理由の一つは、米国経済が景気循環の終わりに向かうよりも始まりに近付いており、国内エクスポージャーが大きい企業の利益になると見ているためという。小型株中心のラッセル２０００指数は年初から２．４％上昇している。

＜懐疑論も＞

とはいえ一部投資家は、基調的な経済の強さやインフレの粘着性を考慮すると、７５ｂｐ（１回当たりの引き下げを２５ｂｐとした場合３回）の利下げをＦＲＢが実現できるか疑問を抱いている。

エリック・ストゥルザ・インベストメンツ（スイス）の債券担当責任者、エリック・バンラエス氏は「私は懐疑的だ」とし、ＦＲＢの成長見通しについて「３回の利下げと全く一致していない」と述べた。

インフレを巡る厳しい状況が続くとの見方はＦＲＢの見通しに反映されている。ＦＲＢ当局者１９人のうち９人が今年３回、９人が２回以下の利下げを予想。予想中央値よりも大幅な利下げを想定したのは１人のみで、１２月時の５人から減少した。

ａｂｒｄｎ（アバディーン）の北米債券担当責任者ジョン・モンディロ氏は、あと１人メンバーがいれば２回の利下げにシフトしていたことを忘れてはいけないと述べた。