焦点：米債市場、景気後退を依然警戒　利下げに備える動きも

ロイター / 2023年7月27日 16時54分

　米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のパウエル議長は７月２６日、米国が景気後退（リセッション）に突入する可能性は低いと指摘したが、一部の債券投資家はＦＲＢがいつまで景気後退を伴わずに高金利を維持できるか神経をとがらせている。写真は米紙幣のイメージ。２０１６年１１月撮影（２０２３年　ロイター/Dado Ruvic）

［ニューヨーク　２７日　ロイター］ - 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）のパウエル議長は２６日、米国が景気後退（リセッション）に突入する可能性は低いと指摘したが、一部の債券投資家はＦＲＢがいつまで景気後退を伴わずに高金利を維持できるか神経をとがらせている。

ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントのグローバル債券マクロ・ストラテジスト、ガープリート・ギル氏は「今回で利上げ打ち止めとなるか、市場の見方は分かれている。利上げ終了時期を巡る不透明感があるため、われわれは米金利へのエクスポージャーを限定的なものにしている」と述べた。

ゴールドマンは先に、今後１年間の景気後退の確率を２０％に下方修正。バークレイズも今年第４・四半期と予想していた穏やかな景気後退が来年にずれ込むとの見方を示した。

パウエル議長は、ＦＲＢスタッフがもはや米国の景気後退を予想していないと指摘。高水準の雇用喪失なしにインフレ率が目標値に戻る可能性があると述べた。

ただ、世界最大の資産運用会社ブラックロックは、ＦＲＢが景気悪化で来年利下げを迫られる可能性に備えて、現時点で高利回りを確定することを投資家に推奨している。

同社のｉシェアーズ投資戦略チームのシニアストラテジスト、クリスティ・アクリアン氏は、追加利上げの可能性が残っているとはいえ、デュレーションを長期化すべきだとし、「インフレの勝利宣言には早すぎる。経済の健全性には疑問が残る。このトレードは少し早めに始めた方が割に合う」と述べた。

＜長期債でヘッジ＞

２６日の米国債利回りは低下。一方、フェデラルファンド（ＦＦ）金利先物市場では９月の利上げ観測が高まった。

ジャナス・ヘンダーソン・インベスターズのマルチアセット・グローバル責任者アダム・ヘッツ氏は、来年の浅い景気後退を予想し、優良株とコア債券を軸にポートフォリオのディフェンシブ化を図っている。

同氏は、利上げは終了した可能性があるが、高金利はしばらく続くことを認識する必要があると指摘する。

マディソン・インベストメンツの債券部門責任者マイク・サンダース氏は、高金利が市場の予想以上に続くと見込んでおり、短期債を選好しているが、予想外の景気減速をヘッジするため、長期債への投資も増やしているという。

投資家は年初の段階で景気後退のリスクを過大評価しており、今回も予想が外れる可能性はあるが、長短金利の逆転など景気後退のシグナルは点灯している。