シュローダー 2025年市場見通し 外国株式

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このレポートでは、2025年のグローバル株式市場とエマージング株式市場の見通しをご紹介します。
市場環境の変化を受けて、注目しているセクター、国、テーマを探りながら、来年における株式リターンの機会について考察します。


グローバル株式市場の見通し

ウクライナや中東で続く紛争やその他の政治的混乱が影を落とした1年であったにも関わらず、S&P500は米ドルベースで年初来約25%上昇し、グローバル株式の代表的な指数であるMSCI ACWI指数は約18%上昇しています(2024年11月20日時点)。

今年の株式市場の堅調さを支えた大きな要因は、特に米国における企業業績と、それが2025年まで続くという投資家の楽観的な見方でした。

当面は、株価水準が高まっているにも関わらず、比較的良好な経済環境を背景に、株式市場は好調を維持できるとみています。しかし、さらに先を見据えると、以下の理由により、先行きには不透明感があります。


テクノロジーセクターの優位性の雲行きは怪しくなってきた？

今年上半期は、米国株式市場のリターンの半分以上を占めたのはメタ、アルファベット、マイクロソフト、エヌビディア、アマゾン、アップルの6銘柄で、つまり大型テクノロジー銘柄でした。当然のことながら、これら6銘柄はすべて人工知能(AI)というテーマに関連しています。

AI用チップの主要メーカーであるエヌビディアの株価は、2022年11月のChatGPTのローンチ以来、600%以上上昇しています(図表1参照)。投資家の期待感の高まりは、軒並み好調な売上高と利益の伸びによってさらに後押しされ、図表1右側に示されるように、米国株式市場の集中度を記録的なレベルまで押し上げました。


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これらの企業、そしてテクノロジー・セクター全般の先行きは、依然総じて明るいとみています。大企業は一様ではありませんが、共通項があります。各業界を支配し、卓越した成長、マージン、リターンを生み出すことを可能にする特定の特徴を持つ傾向があることです。