プライベート・マーケットの見通し 2024年7月： 魅力的な投資環境

地域的には、北米、西欧、中国、インドが魅力的です。中国は依然として世界第2位のプライベート・エクイティ市場であり、人民元市場が成長の牽引役として極めて重要な役割を果たしています。インドのプライベート・エクイティ市場は、堅調で長期的な経済成長の見通し、急成長するプライベート・エクイティ業界、高成長を遂げる未公開企業が幅広く存在することなどから、有望な市場です。


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プライベート・デットとクレジット・オルタナティブ

ほとんどの市場において、インカム収入は依然として非常に魅力的です。先進国市場の金利はピークに達していますが、過去20年間の水準を上回る高い金利水準が続くと予想されており、インカム投資に資金を再配分する好機となっています。

米国と欧州の銀行は、規制圧力の高まりと商業用不動産ローン・ポートフォリオの苦境に対処するため、引き続き融資額を削減しています。その結果、代替となるノンバンクに対して、参照金利に対して大きなリスク・プレミアムが提供されています。流動性の高い債券市場のリスク・プレミアムが崩壊しているため、プライベート・デットやクレジットは非常に魅力的です。


私たちは、高いインカム収入をもたらし、資本提供の非効率性から恩恵を受ける投資を選好します。これには以下が挙げられます：

・安定的でボラティリティの低いキャッシュフローを持つインフラデットからのディフェンシブなインカム収入
・不動産デットのような、感情バイアスを引き起こしているディストレス・セクターにおけるオポチュニスティックなインカム収入
・保険リンク証券のような相関性がないセクターからのインカム収入
・アセット・ベースド・ファイナンスのような銀行規制の変化や、マイクロファイナンスのような資本アクセスが制限されているセクターを活用したインカム収入の多様化


私たちは、ディストレス資産よりもファンダメンタルズを重視します。ディストレスセクターで感情バイアスが生じている分野は投資対象としますが、ファンダメンタルの課題が解決されていない分野は避けています。例えば、商業用不動産デットはオフィス・セクターでファンダメンタルな苦境に直面していますが、これは共同住宅のような健全なセクターに対する投資家心理に不当な影響を与えています。最近在庫が急増している地方の共同住宅市場は、資金調達コストの上昇により、将来の供給が減少するため、賃料の伸びが回復するでしょう。スペースが過剰なオフィスセクターとは異なり、米国は依然として住宅不足に直面しています。